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標題: 昇達科2025 年低軌道衛星業務持續成長 [打印本頁]

作者: yanglee2004 時間: 2024-9-11 10:47 AM 標題: 昇達科2025 年低軌道衛星業務持續成長

評論及分析
2Q24 低軌道衛星產品佔比持續提升。2Q24 營收6.48 億元，季增49.4%，年增72.1%，低軌道衛星產品則持續出貨，營收佔比自1Q24 之33%提升至2Q24 為44%，再加上部分客戶NRE 相關營收助益下，驅動毛利率達55.4%。管理層並表示客戶訂單於1H24 持續增加，2024 全年低軌道衛星相關營收已自4 月法說會時預計的約6.6 億元，至9 月看到約11 億元，其中產品分布為衛星酬載(payload)相關產品74%、地面站(gateway)相關產品23%、使用者終端(user terminal)相關產品3%。而1-8 月累積低軌道衛星相關營收已達約6.3 億元，預期2H24 將持續滿足客戶訂單需求，並驅動3Q24 與4Q24 營收持續季增。
2025-26 年展望樂觀。管理層表示對2025-26 年營收展望樂觀，主要動能包括(1)低軌道衛星B 客戶衛星發射數量與出貨品項持續增加，近期已開始進行多樣元件整合成模組之驗證，未來有機會綁定更多產品並提升單顆衛星之產值；(2)低軌道衛星A 客戶逐漸提高外購比例，昇達科除越南新廠與台灣擴增產能預計 4Q24 量產外，也將因應客戶需求建置泰國廠，降低客戶地緣政治風險疑慮；(3)天線業務與5G 微波回傳業務將持續成長；(4)低軌道衛星佔比提升有助毛利率向上，而營收規模擴大則將稀釋營業費用率並提高獲利能力。我們對應調整昇達科2024-25 年營收分別至24.2 億元與32.6 億元，年增52.9%與34.3%，每股盈餘8.79 元與13.1 元，年增175%與49.5%。
投資建議
我們維持昇達科「增加持股」評等，目標價調整至330 元，為25 倍之2025年修正後每股盈餘預估換算。
投資風險
5G 與低軌道衛星產業發展不如預期；產品認證時程遞延。

作者: aa0975707559 時間: 2024-9-11 06:36 PM

一切都要取決於訂單沒訂單都沒用處阿

作者: eapliken 時間: 2024-9-14 10:28 PM

低軌道衛星產業這題材好像很少談

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